中國A股減持監(jiān)管升級 料有助穩(wěn)定市場

中國A股近日迎來“升級版”的減持監(jiān)管要求，業(yè)界料新規(guī)將有助于穩(wěn)定市場。

中國證監(jiān)會近日發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》。新規(guī)主要內(nèi)容包括：嚴(yán)格規(guī)范大股東減持。明確控股股東、實際控制人在破發(fā)、破凈、分紅不達(dá)標(biāo)等情形下不得通過集中競價交易或者大宗交易減持股份；增加大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)；要求大股東的一致行動人與大股東共同遵守減持限制。

新規(guī)還防范繞道減持。要求協(xié)議轉(zhuǎn)讓的受讓方鎖定六個月；明確因離婚、解散、分立等分割股票后各方持續(xù)共同遵守減持限制；明確司法強制執(zhí)行、質(zhì)押融資融券違約處置等根據(jù)減持方式的不同分別適用相關(guān)減持要求；禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易；禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出等。

在華泰證券分析師沈娟看來，本次減持新規(guī)是對新“國九條”(《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》)相關(guān)要求的落實。新規(guī)在總體上保持了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》的基本框架和核心內(nèi)容，在此基礎(chǔ)上將原有的規(guī)范性文件上升為規(guī)章，法律位階顯著提升，權(quán)威性、約束力均有所增強。從內(nèi)容上來看，新規(guī)凸顯維護(hù)公平、從嚴(yán)規(guī)范的理念，有助于穩(wěn)定市場各方預(yù)期。

華西證券分析師羅惠洲表示，新規(guī)體現(xiàn)了對大股東和關(guān)鍵人員股份減持監(jiān)管的升級。在具體規(guī)則中，新規(guī)限制了特定減持行為，同時強化披露要求，明確具體處罰措施和情形，提高了規(guī)則的可執(zhí)行性，有助于震懾潛在違規(guī)行為。此外，新規(guī)有助于保護(hù)中小投資者的利益，避免因大股東無序減持而對股價造成不利影響，也能防范內(nèi)部人提前減持而對公司發(fā)展帶來的不利影響，有利于推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

值得注意的是，今年以來，監(jiān)管層加強對控股股東、實際控制人減持行為的規(guī)范，效果明顯。據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商萬得資訊(Wind)的統(tǒng)計，截至5月24日，今年以來，上市公司重要股東減持規(guī)模約432.43億元人民幣，同比下降78%。

申萬宏源證券分析師羅鉆輝認(rèn)為，新規(guī)嚴(yán)格規(guī)范大股東減持，在嚴(yán)監(jiān)管的背景下，上市公司違規(guī)成本增加，預(yù)計違規(guī)減持行為將會繼續(xù)減少。

針對新規(guī)對市場的長遠(yuǎn)影響，東莞證券分析師盧立亭表示，減持新股的出臺向市場傳遞了強烈的監(jiān)管信號，通過嚴(yán)格規(guī)范大股東的減持行為，大規(guī)模拋售風(fēng)險有望降低，同時有助于減少市場操縱和內(nèi)幕交易等不當(dāng)行為，增強市場透明度，保護(hù)中小投資者。從長期來看，新規(guī)有助于形成穩(wěn)定的市場環(huán)境，提振市場信心，鼓勵長期投資行為。

在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，減持新規(guī)從多個方面對大股東減持進(jìn)行規(guī)范，充分保護(hù)中小投資者的利益，有利于提振投資者的信心。當(dāng)前中國資本市場逐步脫離底部、震蕩回升，但是市場信心依然處于逐步恢復(fù)的過程，規(guī)范大股東減持是提振投資者信心的重要方面，有利于推動A股市場走出一輪慢牛、長牛行情。(陳康亮)

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