企業赴境外上市熱度回升

連連數字、茶百道、邁富時登陸港交所，路特斯科技、銘騰國際登陸納斯達克，極氪登陸紐交所……今年以來，境內企業赴境外首次公開募股(IPO)消息頻傳。

專家表示，境外上市升溫折射出監管部門對境內企業“走出去”的支持，有利于進一步拓寬境內企業融資渠道，也為全球投資者共享中國經濟發展紅利提供了更多機遇。

支持政策不斷加碼

據不完全統計，截至目前，年內有7家境內公司登陸美股市場；有13家境內公司登陸港交所。提交上市備案材料的企業更是積極踴躍，目前已有136家企業獲得境外上市備案通知書。

從行業來看，備案企業分布廣泛，涉及生物醫藥、自動駕駛、人工智能等領域。從上市方式來看，主要為直接境外上市、SPAC借殼上市、搭建協議控制(VIE)架構。其中，備受關注的VIE架構企業上市備案表現暢通。近日，云工場、廣聯科技、進馨科技、微巴士等多家VIE架構企業獲得證監會備案通知書。

企業境外上市為何回暖？業內人士認為，這主要是因為制度環境不斷完善和政策大力支持。去年3月31日，《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及配套指引文件實施，境內企業境外上市正式轉向備案制。畢馬威中國資本市場合伙人文肇基表示，去年下半年以來，備案審查與通過明顯提速，備案工作日趨常態化、有效化、清晰化，并與境外監管流程實現順利銜接。

今年以來，監管部門密集釋放支持信號。4月19日，證監會發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，提出支持科技型企業依法依規境外上市，落實好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業境外上市融資發展。商務部等10部門近日聯合印發《關于進一步支持境外機構投資境內科技型企業的若干政策措施》，提出持續提高境外上市備案管理質效，加快備案辦理進度。

“赴境外上市是境內企業國際化、規范化發展的重要途徑之一，有利于企業利用外資發展，優化公司現代化治理水平，更好融入全球經濟。”廣西大學副校長田利輝表示，一系列支持政策措施出臺，明確了監管方向，完善了制度體系，增強了企業境外上市的透明度和可預期性。

境內企業境外上市渠道還在持續打通。目前證監會已與多部門聯合建立境外上市跨部門監管協調機制，協同支持境內企業“走出去”，更好利用兩個市場、兩種資源。

企業預期更加明確

記者梳理發現，業務真實性、股權架構合規性、行業監管合規性、募資使用情況等是監管部門重點關注的問題。例如，某企業被要求補充說明公司報告期內分紅的合理性、內部決策程序的合規性以及本次擬參與“全流通”的股東所持股份是否存在被質押、凍結或其他有爭議的情形等情況。

“監管部門公開企業備案進度、補充材料要求，有助于進一步明確企業預期，讓企業少走彎路。”田利輝表示，補充說明不僅反映出監管部門對境內企業合規性的重視，也指明了企業在境外上市過程中需要關注的合規風險。

文肇基表示，無論是申請港股還是美股上市，證監會反饋意見并未因申請人上市地點的不同而有顯著差別。這也和備案新規出臺時證監會的公開表態一致，企業只要依法合規，不管去哪個市場發行上市都不會受到影響，監管部門都會尊重企業的自主選擇，并給予支持。

“出海”隊伍有望壯大

隨著境外上市和發行備案工作日益常態化、規范化、透明化，未來境外上市隊伍或進一步壯大。

企業境外上市涉及境內外法律與監管政策的多重適用，面臨的挑戰也更加復雜。如上市后的合規成本、稅務成本相對較高，不同國家和地區監管體系存在差異，對企業上市條件、信息披露、財務報表等均有不同要求，可能會遭遇跨國法律糾紛等。企業需綜合考量自身需求，選擇更合適的資本市場上市。

田利輝表示，企業境外上市，既要求企業練好內功，展現更強的經營能力與盈利能力，贏得海外資本市場青睞；也要求企業熟知和遵守國內外法律，守住風險底線，更好抓住當前全球資本青睞中國資產的機遇。

“對于那些抱定決心在海外資本市場大展拳腳的企業來說，應堅持合規為本，并在變動的大環境下保持彈性，及時了解監管動向、把握市場機遇，立足自身實際情況與發展目標，規劃最適合自己的業務安排與上市方案。”文肇基表示。

長遠來看，支持企業境外上市是大勢所趨。新“國九條”明確，堅持統籌資本市場高水平制度型開放和安全。拓展優化資本市場跨境互聯互通機制。拓寬企業境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質效。清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，這進一步鞏固了在開放中謀發展、在規范中促發展的制度預期，預計企業境外上市備案將進一步提速，上市通道將進一步擴增，上市流程將進一步規范，涉及的企業類型以及上市模式也將更加多元化。(李華林)

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